Grayscale Investments elevó sus holdings de Chainlink (LINK) hasta un récord de 1,3 millones de tokens en noviembre de 2025, a pesar de que el precio del activo acumuló una caída cercana al 50% respecto al pico del trimestre anterior. La acumulación institucional coincide con una solicitud S‑1 para convertir su Grayscale Chainlink Trust en un ETF al contado (GLNK), con una operación prevista en torno al 2 de diciembre de 2025.
Grayscale cuadruplicó su posición en LINK en dos años y, según su propio informe de investigación titulado “The LINK Between Worlds”, considera a Chainlink como una capa de infraestructura crítica para DeFi y la tokenización de activos. Esta visión sustenta una estrategia de largo plazo orientada a fortalecer su exposición al ecosistema oracular.
La firma, subsidiaria del Digital Currency Group con cerca de $35.000 millones en AUM y más de 40 productos, presentó una declaración S‑1 ante la SEC para lanzar un ETF spot denominado GLNK y explorar la inclusión de un componente de staking en la nueva estructura.
El ratio de oferta en exchanges es una métrica on‑chain que muestra la proporción de tokens disponibles en plataformas de intercambio respecto al suministro total; valores bajos indican retiro de liquidez de mercados públicos. Datos on‑chain reportan que la exchange supply ratio de Chainlink cayó a un mínimo histórico de 0,13 en noviembre, lo que refleja retirada de tokens de exchanges y menor presión vendedora.
Grandes direcciones incrementaron compras alrededor del soporte de $18, mientras que el lanzamiento del Cross‑Chain Interoperability Protocol (CCIP) el 19 de noviembre de 2025 y mejoras de staking impulsan la narrativa de utilidad y consolidan la percepción de Chainlink como infraestructura clave.
Rendimiento del trust, estructura y riesgos para inversores
A pesar de la acumulación, el vehículo legacy de Grayscale que expone a LINK ha mostrado un rendimiento negativo. El Grayscale Chainlink Trust registró un retorno total en el año hasta el 19 de noviembre de 2025 de -66,85% y sufrió una caída adicional de 3,15% en esa fecha. Algunas valoraciones independientes lo señalaron como candidato a venta fuerte con previsiones de caída adicional, en parte atribuibles a la estructura del trust y a comisiones relativamente elevadas.
Los trust pueden cotizar con primas o descuentos respecto al NAV, lo que desgasta el rendimiento para inversores cuando emergen alternativas más eficientes como un ETF spot. La conversión propuesta a un ETF busca reducir esos desajustes y mejorar liquidez y accesibilidad, además de potencialmente permitir generación de rendimiento vía staking.
Impacto operativo y competitivo: Bitwise también aparece en la contienda con un ETF listado en la plataforma DTCC (CLNK), lo que sugiere un aumento de competencia en el acceso institucional a LINK y presión para que la SEC resuelva solicitudes de productos al contado bajo criterios más consistentes.
Grayscale ha apostado por la acumulación masiva de LINK y por reestructurar su exposición hacia un ETF al contado que podría incluir staking; sin embargo, su trust legacy muestra un rendimiento significativamente negativo. La iniciativa refuerza la demanda institucional de infraestructura oracular y de tokenización, pero plantea interrogantes sobre costes y eficiencia del vehículo para inversores minoristas e institucionales.
