Un consorcio de empresas europeas de tokenización se pronunció en contra del Régimen Piloto de Tecnología de Libro Mayor Distribuido (DLT). Entre algunos de los problemas que plantearon, son el alcance de las medidas, la gran cantidad de límites que pone, que genera poca inversión y proyecciones a futuro inciertas. Mientras tanto, corren el riesgo de ceder el liderazgo del mercado a un ecosistema estadounidense que avanza rápidamente.
Nueve empresas especializadas en tokenización se volvieron a manifestar en contra de las indicaciones del Régimen Piloto DLT de la Unión Europea. Estas preocupaciones no son nuevas, ya que habían sido planteadas inicialmente en julio de 2023 sin tener ninguna solución al respecto. Según las empresas, este régimen sigue limitando el desarrollo de mercados tokenizados a escala comercial dentro del bloque.
El primer punto crítico señalado es la restricción en la elegibilidad de activos. La lista acotada de instrumentos financieros permitidos bajo el régimen actual reduce la variedad de productos que pueden tokenizarse, lo que a su vez limita la profundidad y el atractivo del mercado para emisores e inversores institucionales.
A esto se suma el problema de los límites de volumen, considerados demasiado bajos para una adopción significativa. Los topes actuales, que rondan entre €6.000 y €9.000 millones en transacciones, son vistos como insuficientes para construir mercados líquidos. Las empresas proponen elevar estos límites hacia un rango de €100.000 a €150.000 millones, nivel que permitiría una operativa sostenible y competitiva.
por último, las empresas plantean que las licencias son completamente restrictivas para poder planificar el mercado a futuro. Con una duración de sólo 6 años, esta limitación introduce una incertidumbre regulatoria que desalienta compromisos de capital a largo plazo, necesarios para desplegar infraestructura, atraer talento y sostener inversiones continuas en investigación y desarrollo.
Fuerte rechazo al piloto y Estados Unidos con clara ventaja en el ecosistema cripto
En contraste, las empresas comparan el enfoque europeo, con los avances regulatorios recientes en Estados Unidos. En contraste, se han habilitado vías más claras para la emisión, la custodia y la liquidación de valores tokenizados, respaldadas por señales explícitas de apoyo por parte de reguladores y actores de la infraestructura de mercado.
Un punto destacado en ese sentido es la emisión de una carta de no acción dirigida a la Depository Trust Company, que facilitó la prestación de servicios vinculados a la tokenización dentro del marco normativo estadounidense. Para las compañías, este tipo de medidas otorga a EE. UU. una ventaja tangible en la carrera por liderar el ecosistema de activos digitales.
Desde la industria subrayan que sus propuestas no buscan relajar la protección del inversor, sino introducir ajustes técnicos que permitan escalar el modelo.
En ese contexto, advierten que las reformas más amplias del Reglamento de Infraestructura de Mercado (MIR), que podrían resolver parte de estas limitaciones, no tendrían un impacto efectivo antes de 2030. Para los responsables políticos, la disyuntiva inmediata es clara: modificar el Régimen Piloto DLT para permitir el crecimiento o arriesgarse a una migración sostenida de capital y liquidez hacia Estados Unidos antes de que lleguen los cambios estructurales.
