Circle informó que sus ingresos del tercer trimestre alcanzaron $740M, superando la estimación promedio de Wall Street de $707,4M. El dato, publicado el 12 de noviembre de 2025, importa porque expone cómo la expansión de USDC y el entorno de tipos han impulsado ingresos significativos y, a la vez, han creado vulnerabilidades para inversores y equipos de producto y compliance.
El trimestre cerrado el 30 de septiembre de 2025 registró ingresos de $740M, un exceso sobre la previsión de $32,6M (≈4,61%). El crecimiento interanual fue superior al 66%, impulsado sobre todo por la duplicación de la circulación de USDC durante el periodo.
USDC es una stablecoin diseñada para mantener paridad 1:1 con el dólar y respaldada por reservas; en una frase: una stablecoin es un activo digital cuyo valor se ancla al dólar mediante activos de respaldo. La principal fuente de rentabilidad procedural fue el ingreso por intereses de las reservas que sostienen USDC, mayoritariamente colocadas en valores del Tesoro estadounidense a corto plazo, cuya mayor rentabilidad en el ciclo reciente permitió a la compañía convertir reservas líquidas en un flujo de ingresos recurrente.
Los buenos resultados de Circle y un futuro prometedor
La tasa de retorno de esas reservas cayó 96 puntos básicos hasta situarse en 4,15% durante el trimestre, una contrapartida que ya inquietó a los mercados. El mercado reaccionó de forma contenida: pese al «beat» en ingresos, las acciones de la compañía cayeron tras el anuncio, motivadas por la preocupación de los inversores sobre el impacto de futuras bajadas de tipos en la capacidad de generación de ingresos de Circle. En síntesis, la compañía exhibe crecimiento de adopción y escalabilidad operativa, pero mantiene dependencia material del ciclo de tipos.
La combinación de mayor circulación de USDC y un entorno de tipos elevado ha amplificado ingresos, pero también concentra riesgo de liquidez y de margen operativo si los rendimientos de las reservas se reducen.
El próximo hito a vigilar es la evolución de la tasa de retorno de las reservas y las decisiones de política monetaria que la afecten; igualmente, la trayectoria regulatoria y cualquier normativa vinculante sobre stablecoins marcarán el roadmap de producto y compliance de la compañía en 2026.
