Las estrategias de tesorería de activos digitales se han enfriado de forma pronunciada, ya que los flujos mensuales hacia firmas centradas en tesorería cayeron a $1.32B, lo que señala una pausa en lo que había sido una rápida acumulación institucional de criptomonedas.
Noviembre registró entradas a empresas de tesorería de activos digitales (DAT) por $1.32B, la inyección de capital mensual más baja registrada este año, y muchas DAT cotizadas retrocedieron bruscamente desde los picos de 2025, con descensos entre el 50% y el 95%. La caída se desarrolló durante una venta más amplia de criptomonedas a principios de diciembre de 2025 que borró alrededor de $90B de valor en una hora y forzó aproximadamente $1.3B en liquidaciones, empujando a Bitcoin por debajo del rango $85k–$86k.
El estrés del mercado produjo pérdidas destacadas: una firma centrada en tesorería registró una amortización de $1.3B en sus posiciones de Ethereum. Estos rápidos eventos de marcado a mercado propagaron contagio a las acciones, rompiendo una racha ganadora de cinco días en los principales índices estadounidenses a medida que los inversores recortaban su exposición al riesgo.
La contracción en los flujos y el choque de precios pusieron de manifiesto los riesgos de financiación y apalancamiento específicos de los modelos de tesorería que mantienen posiciones concentradas en cripto mientras operan como empresas públicas. La volatilidad a corto plazo se tradujo en deterioro de balances corporativos y tensión en la liquidez, creando presiones operativas para acuerdos de custodia, facilidades de margen e informes de NAV.
Flujos de tesorería de activos digitales e impacto en el mercado
Los organismos reguladores y de indexación se movieron para aclarar cómo tratar a las empresas que adoptan estrategias DAT: MSCI está lidiando con la clasificación cuando las criptomonedas superan la mitad de las tenencias de una firma, y el regulador de valores ha esbozado los riesgos inherentes a mantener activos digitales y, según se informa, está considerando un ETF temático vinculado a dichas compañías tesoreras. Estas acciones ilustran un enfoque regulatorio en la divulgación, controles de custodia y protección de inversores que influirán en el diseño de productos y las hojas de ruta de cumplimiento.
Las respuestas corporativas han variado. Algunas empresas experimentaron rebotes: un puñado de acciones DAT superaron las ganancias generales de cripto tras el desliz de noviembre, con una compañía de tesorería subiendo cerca de un 20% y otras al alza en cifras medias de un solo dígito.
La actividad estratégica continuó, incluida una asociación para desarrollar una estrategia de tesorería centrada en XRP y planes de una importante firma de pagos para respaldar una DAT con $1B en XRP. Una fusión que creó una firma de tesorería centrada en Bitcoin produjo un movimiento dramático en la acción —un ejemplo de la consolidación que está remodelando el panorama competitivo de la custodia, la emisión y el acceso institucional.
Factores macro ampliaron la venta: un aumento en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años (+7 pb hasta 4.08%), una desaceleración manufacturera e indicios de menos recortes de tipos por parte de los bancos centrales apretaron colectivamente el apetito por riesgo y desviaron flujos hacia metales preciosos y otros refugios seguros desde asignaciones de mayor volatilidad.
El ciclo de las DAT ha pasado de una acumulación febril a una reconstrucción selectiva, siendo los flujos de capital, las decisiones regulatorias y la resistencia del balance de las empresas las variables clave a observar.
