La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) emitió un fallo en donde aclara que los activos trasladados a una blockchain siguen siendo valores cuando cumplen la prueba legal. El personal de la SEC dejó en claro que las obligaciones de registro, divulgación y anti‑fraude siguen aplicando independientemente de la tecnología.
La SEC trazó una línea clara que sacudió el mundo cripto, despejando dudas acerca de que la tecnología no cambia la sustancia económica de un derecho frente a un emisor. La agencia dijo que los tokens patrocinados por el emisor que se integran con el registro oficial de accionistas pueden calificarse como verdaderos valores en cadena.
Mientras que los tokens de terceros que ofrecen solo exposición sintética afrontarán un escrutinio más riguroso y pueden no conferir derechos de propiedad directos.
Ese enfoque preserva las protecciones de los inversores bajo las leyes federales de valores, mientras trata la mecánica en cadena como una capa operativa sujeta a las normas existentes.
Esto marca el camino para los valores tokenizados que están patrocinados por el emisor, ya que son tokens emitidos que se actualizan y pueden representar la propiedad directa y los derechos de los accionistas. Por otro lado, los valores tokenizados de terceros que ofrecen exposición económica sintética en lugar de ser de propiedad directa.
El contexto regulatorio que plantea la SEC
La orientación del personal hace eco del trabajo más amplio de la SEC bajo Project Crypto, articulado por el presidente Paul Atkins en noviembre de 2025, que busca un marco coherente para la emisión, custodia y negociación de criptoactivos. La declaración tiene como objetivo alinear la tokenización con las realidades económicas y coordinar la política entre la administración y el Congreso.
Para los equipos de producto, custodios y bolsas, el fallo plantea cuestiones operativas inmediatas, en donde se duda sobre los caminos a seguir y qué rumbo tomar para tomar decisiones importantes. La declaración señala que los contratos inteligentes y otras automatizaciones deberán diseñarse para satisfacer los requisitos de la ley de valores, no para sustituirlos.
Los inversores, los equipos de cumplimiento y los proveedores de tecnología deben ahora priorizar la integración de controles legales en los diseños de tokens y en los procesos del back‑end. Project Crypto y los trabajos de políticas relacionados determinarán si la tokenización reduce la fricción o sigue siendo una capa meramente decorativa desde el punto de vista legal.
