MicroStrategy Inc. (MSTR) cayó aproximadamente un 5% el 6 de enero de 2026, prolongando una caída de un año que borró aproximadamente la mitad de su valor en 2025 y dejó a la compañía muy expuesta a la volatilidad de Bitcoin.
Las acciones se movieron a la par con Bitcoin después de que la criptomoneda cayó cerca de $92,000, destacando cómo MicroStrategy se había convertido efectivamente en un proxy apalancado de BTC en lugar de una compañía tradicional de software empresarial.
Los datos de las recientes divulgaciones de la compañía mostraron una pérdida no realizada de 17.440 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 después de que Bitcoin cayera alrededor del 25% en el trimestre.
Esa pérdida de papel se produjo después de un año en el que la capitalización de mercado de MSTR cayó a aproximadamente 47 mil millones de dólares, cotizando por debajo del valor estimado de las tenencias de Bitcoin de la compañía, que la compañía colocó en alrededor de 60 mil millones de dólares.
Los analistas observaron que las reacciones del mercado fueron inmediatas: la caída de aproximadamente el 1,9% en 24 horas de Bitcoin hacia los 92.000 dólares coincidió con un movimiento de medio dígito en las acciones de MicroStrategy, lo que reforzó la estrecha correlación entre los dos.
Estructura de capital, cambios contables y riesgo estratégico
Los inversores también se centraron en el apalancamiento de MicroStrategy. La empresa tenía alrededor de 8.200 millones de dólares de deuda, lo que plantea dudas sobre su capacidad para cumplir con sus obligaciones sin vender Bitcoin. A finales de noviembre de 2025, el director ejecutivo Phong Le reconoció la posibilidad de vender participaciones en condiciones de crisis específicas, un alejamiento del antiguo espíritu de acumulación asociado con Michael Saylor.
El muy citado dicho de Michael Saylor — “nunca vender” — había sido una piedra angular de la narrativa de la firma, pero las divulgaciones y los comentarios de la dirección a finales de 2025 sugirieron que la flexibilidad de la compañía respecto a esa postura había aumentado.
Para agravar la inquietud del mercado, las nuevas normas contables adoptadas en el primer trimestre de 2025 exigieron que MicroStrategy valorara sus tenencias de Bitcoin a su valor razonable cada trimestre. Ese cambio produjo grandes oscilaciones en las ganancias reportadas que siguieron los movimientos de precios de Bitcoin y amplificaron la volatilidad en los resultados reportados de las acciones.
Un breve respiro llegó cuando MSCI decidió no eliminar a las compañías con tesorería en activos digitales de sus índices, pero esa decisión proporcionó solo un alivio temporal y no revirtió la venta masiva subyacente.
Los inversores ahora estarán observando si Bitcoin se estabiliza y si MicroStrategy puede atender su deuda y cumplir con sus obligaciones en efectivo sin recurrir a sus reservas de BTC.
