MicroStrategy enfrentó una nueva ola de presión vendedora a comienzos de enero, luego de informar un fuerte ajuste vinculado a sus tenencias de Bitcoin. Este impacto profundizó una caída que la acción arrastraba desde hacía varios meses y redujo la prima con la que el papel cotizaba frente al valor del cripto subyacente.
MicroStrategy informó que tuvo un cargo de 17,44 mil millones de dólares para equilibrar sus tenencias luego de que el precio de Bitcoin baje 24% durante el cuarto trimestre de 2025. Según dijo la compañía, el ajuste fue puramente contable, pero tuvo un impacto significativo en la percepción del mercado.
El 6 de enero, la acción de MicroStrategy (MSTR) registró una caída intradía cercana al 4,4%, que analistas y traders atribuyeron directamente a la magnitud de la pérdida no realizada informada para el trimestre. Este episodio es clave porque el desempeño bursátil de MicroStrategy está ahora estrechamente ligado a la volatilidad de Bitcoin y a sus efectos contables, más que a los resultados operativos tradicionales de la compañía. Esto altera los cálculos de riesgo para traders y tesorerías que utilizan la acción como un proxy de exposición a BTC.
Los datos clave citados en informes y coberturas de mercado ilustran esa dinámica: una pérdida no realizada de 17,44 mil millones de dólares en el Q4 2025, frente a una ganancia no realizada de 14,0 mil millones registrada en el Q2 2025 bajo el mismo modelo contable. El contraste refleja cómo los movimientos de precio del activo subyacente dominan los resultados reportados.
Historial de rendimiento, contexto de mercado y operaciones de MicroStrategy
Contrario a algunos titulares que hablaban de una tendencia bajista de ocho meses, los datos mostraron que MicroStrategy acumulaba cinco meses consecutivos de retornos negativos hasta noviembre de 2025. Ese historial pone de relieve una volatilidad bien marcada y anclada al precio de Bitcoin, marcada por fuertes oscilaciones contables más que por un deterioro lineal en la forma de operar de la empresa.
Justamente, en el segundo trimestre de 2025 la compañía había registrado una ganancia no realizada significativa, que contribuyó positivamente al ingreso operativo. Sin embargo, ese efecto se revirtió en trimestres posteriores a medida que Bitcoin retrocedió, exponiendo la asimetría del modelo contable a valor razonable.
En paralelo, la capitalización de mercado de MicroStrategy cayó por debajo del valor nocional de sus tenencias de Bitcoin. Esto redujo, o incluso eliminó, la prima histórica que los inversores estaban dispuestos a pagar por la exposición corporativa apalancada a BTC. Flujos generales de aversión al riesgo y la incertidumbre sobre la política monetaria de la Reserva Federal también contribuyeron a la debilidad de la acción.
A pesar de la reacción de corto plazo, el discurso de largo plazo de la compañía se mantiene intacto. Michael Saylor reiteró públicamente su visión de que Bitcoin podría alcanzar los 150.000 dólares hacia finales de 2025, una proyección que contrasta con la sensibilidad inmediata del mercado a los ajustes contables y a la volatilidad trimestral.
