La base de usuarios de Tether superó los 534 millones, mientras que la capitalización de mercado de la stablecoin se mantuvo cerca de $187.3 mil millones, sin embargo bajó su calificación de estabilidad en S&P Global Rating.
S&P Global Ratings rebajó la calificación de estabilidad de USDT a una evaluación “Débil”, debido a un incremento en los riesgos de las reservas institucionales fundadas en Tether y las persistentes lagunas en la divulgación de datos por parte de la empresa.
Segun S&P, bitcoin representa aproximadamente el 5.6% de USDT en circulación, una proporción que excede un margen de sobrecolateralización del 3.9% y podría dejar las reservas expuestas si los valores de los activos cripto disminuyen.
Según los datos del último trimestre de 2025, las reservas en Tether son de alrededor de $192.9 mil millones, generando ganancias para la compañía de $15 mil millones a lo largo de todo el año. S&P también señaló divulgaciones limitadas sobre custodios, contrapartes y socios bancarios, y la ausencia de una segregación formal de activos que protegería a los usuarios si el emisor fuera insolvente.
En respuesta a la rebaja, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, dijo que la metodología de la agencia era “obsoleta y poco adecuada para evaluar una entidad de activos digitales”, rechazando la implicación de que la paridad o las operaciones de USDT estuvieran intrínsecamente comprometidas.
Estabilidad de la paridad, presión regulatoria y alternativas de mercado
Mientras USDT en gran medida se ha negociado cerca de $1.00, Moody’s Investors Service advirtió que las brechas en la supervisión regulatoria en todo el sector de stablecoins aumentan el riesgo de que fallos de gobernanza o de reservas puedan desencadenar redenciones rápidas y contagios financieros más amplios. Además, continúa la preocupación del sector por una fuga masiva de capitales de los bancos tradicionales hacia reservas minoritas en stablecoins, lo que complicaría la economía tal y como la conocemos.
El marco Markets in Crypto‑Assets (MiCA) de la Unión Europea impulsó la salida de Tether del mercado minorista de la UE, un movimiento que participantes del mercado citaron como evidencia de costos de cumplimiento crecientes para grandes emisores
A pesar de las críticas, la escala y la rentabilidad reciente de Tether sostienen su posición en el mercado. Ese estatus, sin embargo, coexiste con preguntas estructurales sobre la calidad de las reservas, la divulgación y la capacidad de redención que las agencias de crédito y los reguladores continúan investigando.
Se espera que los responsables políticos y los analistas de crédito presionen por una gobernanza de reservas y divulgaciones más claras; si esas demandas cerrarán las brechas percibidas o provocarán una migración adicional del mercado hacia alternativas más transparentes determinará la dinámica de liquidez y liquidación durante 2026 y en adelante.
