{"id":58303,"date":"2025-12-03T12:09:24","date_gmt":"2025-12-03T12:09:24","guid":{"rendered":"https:\/\/thecryptocurrencypost.net\/es\/?p=58303"},"modified":"2026-05-30T09:25:47","modified_gmt":"2026-05-30T07:25:47","slug":"el-usde-sintetico-de-ethena-se-contrae-mientras-las-stablecoins-respaldadas-por-dolares-se-expanden","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/thecryptocurrencypost.net\/es\/el-usde-sintetico-de-ethena-se-contrae-mientras-las-stablecoins-respaldadas-por-dolares-se-expanden\/","title":{"rendered":"El USDe sint\u00e9tico de Ethena se contrae mientras las stablecoins respaldadas por d\u00f3lares se expanden"},"content":{"rendered":"<p><strong>El USDe sint\u00e9tico de Ethena ha experimentado una pronunciada contracci\u00f3n en el tama\u00f1o del mercado, a pesar de la r\u00e1pida expansi\u00f3n del sector de las <a href=\"https:\/\/thecryptocurrencypost.net\/es\/tag\/stablecoins\/\">stablecoins<\/a> respaldadas por d\u00f3lares<\/strong>. El modelo delta-neutral de USDe, generador de rendimiento, se enfrenta a una compresi\u00f3n de rendimientos, tensiones en las tasas de financiaci\u00f3n y una desvinculaci\u00f3n de alto perfil.<\/p>\n<p><!--more--><\/p>\n<p>El mercado de las stablecoins respaldadas por d\u00f3lares ha crecido de aproximadamente 5 mil millones de d\u00f3lares a un estimado de 200 a 300 mil millones de d\u00f3lares, con proyecciones de 400 mil millones de d\u00f3lares para 2025 y 2 billones de d\u00f3lares para 2028. Se espera que el volumen diario de transacciones supere los 250 mil millones de d\u00f3lares, seg\u00fan datos de informes de mercado, lo que subraya el r\u00e1pido crecimiento de los activos referenciados a moneda fiduciaria dentro del ecosistema transaccional de las criptomonedas.<\/p>\n<p>Emisores denominados en d\u00f3lares estadounidenses, como Tether (USDT) y USD Coin (USDC), dominan el mercado con una participaci\u00f3n estimada del 90 al 99 %, lo que refuerza un modelo de estabilidad respaldado por moneda fiduciaria que contrasta con las alternativas sint\u00e9ticas y destaca la preferencia del mercado por las estructuras basadas en reservas.<\/p>\n<p>Ethena lanz\u00f3 <a href=\"https:\/\/x.com\/DefiLlama\/status\/1996076718168420393?s=20\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">USDe<\/a> como un d\u00f3lar sint\u00e9tico criptonativo \u2014descrito como un &#8220;d\u00f3lar estadounidense sint\u00e9tico&#8221; y un &#8220;bono de internet&#8221;\u2014 utilizando una estrategia de cobertura delta-neutral para preservar la paridad y generar rendimiento. La cobertura delta-neutral es una t\u00e9cnica de derivados que compensa la exposici\u00f3n direccional mediante la combinaci\u00f3n de una garant\u00eda larga (por ejemplo, ETH o stETH) con una posici\u00f3n corta equivalente en futuros perpetuos.<\/p>\n<p>El protocolo registr\u00f3 un crecimiento sustancial en ocasiones, con una capitalizaci\u00f3n de mercado reportada cercana a los $15 mil millones, en gran medida gracias a los altos APY en condiciones alcistas.<\/p>\n<h2>Mecanismo de USDe de Ethena, contracci\u00f3n reciente y respuestas<\/h2>\n<p>Este modelo ha experimentado una marcada reversi\u00f3n, con la capitalizaci\u00f3n de mercado de <a href=\"https:\/\/thecryptocurrencypost.net\/es\/economia\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">USDe<\/a> contray\u00e9ndose a aproximadamente $7-8.5 mil millones, una disminuci\u00f3n de aproximadamente 40-50% en la oferta circulante. La compresi\u00f3n del rendimiento fue un factor clave, ya que el APY de USDe cay\u00f3 a aproximadamente 5.1%, situ\u00e1ndose por debajo del costo reportado del 5.4% para pedir prestado USDC, lo que hace que las estrategias comunes de bucle apalancado sean antiecon\u00f3micas.<\/p>\n<p>Las tasas de financiaci\u00f3n negativas en los mercados perpetuos erosionaron a\u00fan m\u00e1s la rentabilidad y aceleraron los reembolsos, y un an\u00e1lisis mensual mostr\u00f3 una ca\u00edda del 22,5% hasta los 7.390 millones de d\u00f3lares en capitalizaci\u00f3n de mercado.<\/p>\n<p>Una severa desvinculaci\u00f3n de la moneda espec\u00edfica de un exchange amplific\u00f3 las preocupaciones cuando USDe en Binance cotiz\u00f3 brevemente a tan solo 0,65 d\u00f3lares, una divergencia de alrededor del 35% con respecto al objetivo de 1 d\u00f3lar, coincidiendo con una liquidaci\u00f3n estimada de entre 19.370 y 20.000 millones de d\u00f3lares en criptomonedas en todos los mercados.<\/p>\n<p>Los cr\u00edticos han se\u00f1alado el riesgo sist\u00e9mico de las stablecoins sint\u00e9ticas de alto rendimiento. Voces del sector, como Star Xu, fundador de OKX, cuestionan su durabilidad bajo presi\u00f3n. El perfil de rendimiento de Ethena \u2014hist\u00f3ricamente superior al 30% TAE en mercados alcistas, seg\u00fan la cobertura\u2014 depende de una financiaci\u00f3n positiva y recompensas por staking que son vol\u00e1tiles y pueden revertirse dr\u00e1sticamente.<\/p>\n<p>En respuesta, Ethena ha implementado medidas comerciales y regulatorias, como la integraci\u00f3n con TON para expandir la distribuci\u00f3n y un plan de reembolso acordado con el regulador alem\u00e1n BaFin. Estas medidas buscan ampliar el acceso y fortalecer las herramientas de remediaci\u00f3n, pero no eliminan la exposici\u00f3n principal a la volatilidad de la tasa de financiaci\u00f3n, la din\u00e1mica de las contrapartes y el riesgo de los contratos inteligentes.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El USDe sint\u00e9tico de Ethena ha experimentado una pronunciada contracci\u00f3n en el tama\u00f1o del mercado, a pesar de la r\u00e1pida expansi\u00f3n del sector de las stablecoins respaldadas por d\u00f3lares. 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