Lo siguiente fue escrito por un economista veterano que prefiere permanecer en el anonimato
Facebook anunció hoy su ambicioso proyecto de criptomoneda Libra y publicó un documento técnico que describe la declaración de problemas y la estructura de monedas de Libra. El Libra está diseñado para ser una estrella mundial , lo que permitirá una transferencia de dinero fácil y de bajo costo en todo el mundo.
Según el documento técnico de Libra, "El mundo realmente necesita una moneda digital y una infraestructura confiables que, en conjunto, puedan cumplir la promesa de 'Internet del dinero".
Este ambicioso proyecto es un excelente avance para la humanidad, que, según el informe de Libra, ayudará a proporcionar 1.700 millones de adultos que quedan fuera del sistema bancario tradicional para acceder a servicios financieros y capital barato. Esto también reducirá los costos de transacción global y facilitará el comercio en todo el mundo.
Estoy aquí para reclamar que Libra puede hacer mucho más. A largo plazo, este acuerdo financiero, que se puede convertir en mucho más que un "medio de pago", tendrá la capacidad de eliminar el poder de las naciones sobre las monedas y la oferta monetaria, así como despojar a los bancos centrales de sus herramientas de política monetaria. .
Una breve historia del dinero
Para entender por qué nos enfrentamos a una revolución, necesitamos repasar brevemente la historia del dinero tal como lo conocemos hoy. El dinero fiduciario (papel o dinero digital emitido por una institución central, que está respaldado por el fideicomiso sin valor intrínseco), la forma de pago que utilizamos hoy en día, solo existe desde hace 50 años.
Hasta 1971, el dinero estaba vinculado directamente al oro (cada dólar de papel podía convertirse en una cierta cantidad de oro) a través de un sistema de vinculación acordado en el Acuerdo de Bretton Woods en 1944. En 1971, los EE. UU. Terminaron la convertibilidad del dólar estadounidense en oro. efectivamente poner fin al sistema de Bretton Woods y convertir al dólar en una moneda fiduciaria.
Con la creación de dinero fiduciario, comenzó una era de impresión de dinero en todo el mundo, que fue acompañada por una inflación salvaje que estalló por todas partes. Era políticamente imposible evitar la impresión de dinero para lidiar con problemas a corto plazo cuando llegaban tiempos malos (guerras, déficits, etc.).
Los políticos simplemente no pudieron ayudarlo
Para hacer frente a esta plaga de la inflación, se inventó el sistema de la banca central como lo conocemos hoy. Los bancos centrales ya existían, pero su función era principalmente funcionar como un departamento del ministerio de finanzas y también servir como banco para el gobierno. Sin embargo, algunos de ellos funcionaron como los bancos centrales que conocemos hoy.
Los bancos centrales recibieron un nuevo trabajo (que, en la mayoría de los países, estaba especificado por una ley designada): mantener los precios estables, así como ser responsable de la estabilidad y el crecimiento financieros generales. Luego establecieron una meta de inflación, generalmente una franja de entre 1% y 3% de tasa de inflación anual, y se les dio independencia de las cadenas políticas para que pudieran actuar para lograr esos objetivos sin interferencia.
Esto funcionó en su mayor parte: la disminución de la inflación se superó, ganamos. ¿O nosotros? Choques financieros, flexibilización cuantitativa y Donald Trump: ¿los bancos centrales siguen siendo independientes?
Avance rápido hasta 2008. Veinte años después de la independencia de la banca central. Una ola financiera afectó a la economía de los EE. UU. Cuando las principales instituciones financieras y comerciales enfrentaron un efecto dominó: el resultado del colapso del mercado inmobiliario de los EE. UU.
La Reserva Federal vino al rescate. Proporcionó liquidez, redujo las tasas de interés y, en los últimos diez años, ha iniciado tres importantes planes de flexibilización cuantitativa (frase lavada para que la Fed compre activos financieros en los mercados, financiados mediante la impresión de dinero) destinados a mantener la estabilidad económica y el rescate. la economía.
La Reserva Federal imprimió dinero e infló su balance en una cantidad astronómica de más de $ 4.5 billones (el PIB anual de los Estados Unidos es de aproximadamente $ 19.4 billones). Estos activos se compraron en el mercado libre mediante la impresión de dinero, como valores respaldados por hipotecas y bonos gubernamentales a largo plazo, que aún se encuentran en poder del banco central, ya que el plan para reducir el balance de la Fed fue congelado recientemente debido a los Estados Unidos. La economía se está desacelerando. Una pregunta excelente e inquietante es: ¿quién paga la factura por los planes de flexibilización cuantitativa y la impresión de dinero?
Esa es una gran pregunta con respecto a los economistas, ya que actualmente no hay una inflación observable en los Estados Unidos. Las opiniones de los economistas no están informadas, pero cada vez más personas están preocupadas de que estos planes de flexibilización cuantitativa hayan inflado los precios de los activos financieros y los bienes raíces en todo el mundo Subir importantes disparidades de riqueza.
Además, hoy, estamos viendo más presiones de las fuerzas políticas para intervenir con la política de la Reserva Federal por razones políticas a corto plazo (como un mercado de valores próspero antes de un año electoral). Muchos economistas ya creen que se hizo un daño severo a la independencia de la banca central, que se vio comprometida debido a que las fuerzas políticas ejercieron una presión masiva para bajar las tasas de interés e imprimir dinero. Si este es el caso, eso significa que la independencia central no es el caballo blanco que estábamos esperando, lo que evitará la impresión y la manipulación del dinero.
Luego vino Libra
Para ver por qué Libra puede amenazar la capacidad de los gobiernos para imprimir dinero y usar la política monetaria, debemos entender qué hay detrás de cada moneda de Libra. Según el documento técnico de Libra, el valor del activo está vinculado a "[una] canasta de depósitos bancarios y valores gubernamentales a corto plazo". Esto incluye una serie de monedas internacionales históricamente estables, como el dólar estadounidense, la libra, el euro, el franco suizo y el japonés. Yen. La Asociación Libra mantiene esta canasta de activos y puede cambiar el saldo de su composición si es necesario, para compensar las fluctuaciones significativas de los precios en cualquier moneda extranjera para que el valor de un Libra se mantenga constante, según el documento técnico.
Esto significa que la Asociación Libra asumirá un papel similar al de los bancos centrales. Una gran parte de su responsabilidad será mantener y estabilizar el valor real de la moneda Libra. Podemos notar que no todas las monedas y valores del gobierno serán aceptados en la canasta de Libra. En esta lista no aparecen monedas ni activos de baja calidad de países del tercer mundo. Esto le da a la Asociación de Libra un poder tremendo, derivado de su capacidad para determinar la estructura de la canasta de Libra. Cuanto más se acepte Libra, más poder tendrá la Asociación Libra de la propiedad de la composición de la canasta.
Si la Libra es ampliamente aceptada, significaría que el activo sería una de las tiendas de valor y activos financieros más grandes del mundo. Como tal, cualquier abuso de dinero o activos financieros por parte de los gobiernos podría hacer que la Asociación Libra disminuya la parte de ese gobierno en la cesta de Libra y, por lo tanto, su uso en el comercio internacional. ¿Por qué debería la Asociación Libra dar acceso a su canasta a cualquiera que le proporcione dinero malo?
Debido a este mecanismo, cuanto más aceptada sea la Libra, menos poder tendrán las naciones importantes sobre sus monedas. Los países se convertirán en simples proveedores de Libra, y la Asociación de Libra seleccionará a sus proveedores con cuidado. La Asociación Libra puede entonces convertirse en la institución que clasifica a los proveedores de dinero por su calidad.
Finalmente, un mercado libre para el dinero. Un mercado que expulsa el mal dinero y compensa a los proveedores por el buen dinero. Si no eres bueno, estás fuera del juego.
El libro blanco de Libra dice: "Creemos que las personas tienen un derecho inherente a controlar el fruto de su trabajo legal". Si los gobiernos están imprimiendo dinero, están despojando a los ciudadanos del derecho de controlar el fruto de su trabajo. Para mí, la impresión de dinero parece ser una contradicción con la filosofía de Libra, y esa filosofía fortalece mi creencia de que comprenden estas complejas implicaciones para el sistema monetario en el que vivimos. ¿Por qué debería alguien usar moneda fiduciaria, que es vulnerable a la manipulación del gobierno y la impresión de dinero, cuando puede usar una moneda que está respaldada por una cesta de las mejores monedas y activos financieros?
Si Libra funciona y la asociación de Libra hace un excelente trabajo para proporcionar estabilidad a la moneda, lo más probable es que sea ampliamente aceptada. Es demasiado bueno para no ser ampliamente aceptado. Es mejor dinero.
Es más estable, menos vulnerable a la manipulación y fácil de transferir. Si tiene éxito, supongo que a largo plazo, la Asociación Libra tendrá una influencia y poder significativos debido a su capacidad para componer la canasta de activos que controlará la demanda de diferentes monedas fiduciarias y activos financieros.
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