BitMine, Strategy y SharpLink superaron al mercado cripto durante la recuperación de finales de noviembre de 2025, con subidas que destacaron frente al promedio del sector. BitMine avanzó hasta un 20%, SharpLink un 6% y Strategy un 5%, frente al 2,1% en la capitalización total en 24 horas.
Las tres empresas aplican modelos de tesorería digital (DAT), estructuras por las que las sociedades convierten parte de su balance en activos cripto como reserva. Este enfoque busca maximizar la liquidez y la exposición directa a los principales tokens bajo un envoltorio accionario.
BitMine destaca por su acumulación agresiva de Ethereum: posee 3,63 millones de ETH, valorados aproximadamente en $10,6 mil millones, y aspira a controlar el 5% de la oferta total de ETH. Esta estrategia la posiciona como uno de los mayores tenedores corporativos del activo.
SharpLink mantiene cerca de 797.704 ETH, con un valor estimado de $3,7 mil millones a agosto de 2025, y combina esa acumulación con recompras de acciones cuando su cotización cae al nivel del NAV. Además, reinvierte recompensas de staking para aumentar su posición en ETH, una táctica orientada a generar rendimiento compuesto sobre el activo subyacente.
Strategy sigue centrada en Bitcoin con 640.031 BTC, valorados en $79 mil millones, manteniendo su posición como la mayor tesorería corporativa en BTC. Su enfoque refuerza la exposición al principal criptoactivo por capitalización.
Riesgos, adopción institucional y señales de mercado
La rápida entrada de inversores institucionales alteró la dinámica: BitMine pasó de un 6% a un 31,7% de propiedad institucional en 13 días, con compras destacadas de gestoras activas en cripto. Ese flujo se interpreta como búsqueda de exposición regulada y liquidez sin enfrentar custodia directa ni llaves privadas, reforzando la demanda por vehículos cotizados.
Sin embargo, analistas cortos han señalado vulnerabilidades. Kerrisdale Capital ha criticado el modelo de BitMine por depender de emisión continua de acciones para financiar compras de ETH, lo que plantea dudas de sostenibilidad en un entorno competitivo con más de 150 empresas en la misma carrera por tesorerías.
Ted Pillows resumió el posible efecto de sentido contrario: “A reversal in these stocks will start a major reversal in ETH,” atribuyéndoles potencial rol de indicador adelantado sobre la tendencia de Ethereum. Esta lectura sugiere que los flujos en estas acciones podrían anticipar inflexiones en el mercado de ETH.
La combinación de acumulación agresiva, recompras condicionadas y mayor liquidez institucional altera el riesgo sistémico: para inversores tradicionales el vehículo accionario ofrece acceso regulado pero puede transmitir y amplificar caídas de mercado; para inversores cripto aporta validación y mayor profundidad de mercado.
El repunte relativo de BitMine, Strategy y SharpLink evidencia una preferencia creciente por vehículos cotizados que centralizan exposición cripto bajo estructuras reguladas, pero la viabilidad a medio plazo depende de la sostenibilidad de las estrategias de acumulación y de la evolución del marco regulatorio.
