La Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos (SEC) ha dado luz verde a un programa piloto de tres años que permitirá a la Depository Trust Company (DTCC) registrar valores estadounidenses en blockchains seleccionadas mediante billeteras ‘registradas’. Esta aprobación se oficializó a través de una carta de no acción fechada el 11 de diciembre de 2025.
La SEC ha establecido un sandbox regulatorio específico mediante una carta de no acción, creando un entorno controlado para este experimento en lugar de respaldar ampliamente la tokenización. El piloto tendrá una duración de tres años e incluirá inicialmente las acciones del Russell 1000, fondos cotizados (ETFs), bonos corporativos y valores del Tesoro estadounidense.
La DTCC participa como una utilidad de mercado de importancia sistémica que gestiona la custodia de más de $100 billones en activos y procesó $3.7 cuatrillones en transacciones durante 2024. Los derechos tokenizados funcionarán como representaciones digitales de valores tradicionales que reflejan derechos de propiedad en blockchain, manteniendo las mismas reclamaciones legales que sus equivalentes convencionales.
El proyecto, cuyo lanzamiento está previsto para finales de 2026, se centrará en instrumentos financieros de alta liquidez y busca probar los derechos tokenizados manteniendo intactas las protecciones legales existentes para los inversores.
Infraestructura tecnológica y beneficios operativos
El piloto implementará exclusivamente blockchains permisionadas preaprobadas en lugar de redes públicas. Un componente central será el AppChain de DTCC, construido sobre Hyperledger Besu de LF Decentralized Trust, un entorno privado compatible con Ethereum que incorpora controles empresariales. Las billeteras «registradas» estarán vinculadas directamente a los participantes de DTCC, estableciendo un modelo de custodia cerrado donde DTCC mantiene el registro principal de propiedad.
Entre los beneficios operativos esperados destacan la reducción de los plazos de liquidación (frente al ciclo T+2 actual), operatividad 24/7, menor exposición a contrapartes y mejor movilidad del colateral. La DTCC también está integrando herramientas empresariales y colaboraciones industriales, incluyendo su plataforma de gestión de colateral tokenizado, trabajos con Chainlink para acciones corporativas y usos de The Graph para acceso a datos blockchain.
Este enfoque permisionado mantiene un estricto control sobre las transacciones, limitando el seudonimato y las mecánicas abiertas típicas de DeFi. Los participantes del mercado deberían interpretar esta iniciativa como un puente institucional entre la infraestructura financiera tradicional y la tecnología blockchain, no como un reemplazo completo de los sistemas existentes.
Existe especulación en el mercado sobre la posible inclusión de activos como XRP y XLM como herramientas de liquidez dentro de este ecosistema tokenizado controlado, aunque esto permanece en el terreno de la conjetura y no forma parte de los objetivos declarados del programa.
La SEC ha diseñado específicamente este alivio regulatorio para mantener intactas las protecciones a los inversores, lo que debería mitigar riesgos legales siempre que los participantes se adhieran al alcance y controles establecidos en el piloto.
