La empresa tecnológica Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, enfrenta un panorama complejo para consolidar su ambiciosa estrategia financiera. Actualmente, la firma liderada por Michael Saylor posee un total de 672,497 BTC, lo que representa una valoración cercana a los 59,000 millones. A pesar de las ganancias no realizadas del 17%, los analistas advierten que los costos de financiamiento podrían presionar su estructura de capital.
Por otra parte, la organización ha tenido que establecer una reserva de efectivo de 1,440 millones de dólares recientemente. Este fondo busca garantizar el pago de dividendos y deuda durante los próximos doce meses ante cualquier eventualidad del mercado. Asimismo, la dependencia del precio de la moneda digital es absoluta, por lo cual cualquier corrección significativa afectaría directamente su balance contable y la confianza de sus principales inversores.
En este sentido, la transición hacia una contabilidad de valor razonable ha incrementado la volatilidad de sus informes trimestrales de ganancias. Los cambios en el precio de Bitcoin fluyen directamente, de este modo los resultados reportados reflejan fluctuaciones extremas sin necesidad de vender sus tenencias. No obstante, el negocio de software original ha perdido relevancia estratégica, convirtiendo a la compañía en un vehículo de inversión apalancado para el sector institucional.
La sostenibilidad del apalancamiento corporativo depende de la estabilidad del mercado global
Además, la aparición de los fondos cotizados en bolsa (ETF) ha introducido una competencia feroz para captar el capital institucional. Los inversores ahora cuentan con opciones de menor costo, por lo que Strategy debe demostrar que su modelo sigue siendo superior. Por ende, la posible exclusión de los índices globales de MSCI representa un riesgo latente de salidas masivas de capital pasivo que podría reducir la liquidez de sus acciones significativamente.
Por otro lado, la viabilidad del modelo de tesorería de Bitcoin depende de que el mercado se mantenga en una fase constructiva. Si el apetito por la exposición apalancada se debilita, la ejecución de nuevas emisiones de acciones se volvería extremadamente difícil y destructiva. Además, el aumento de las tasas de interés globales complica el escenario para las empresas que dependen fuertemente de instrumentos de deuda convertibles y acciones preferentes.
¿Qué impacto tendría una corrección del 30% en el balance financiero de Strategy?
Sin embargo, los expertos sugieren que una caída pronunciada del activo no amenazaría la supervivencia inmediata de la empresa de tecnología. Una corrección importante podría romper la mecánica del negocio, ya que se borraría la prima sobre el valor liquidativo de los activos. Por lo tanto, la empresa enfrentaría obligaciones de efectivo muy elevadas, de este modo se vería obligada a buscar alternativas costosas para mantener su operación diaria.
Para finalizar, el éxito de la firma en 2026 dependerá de métricas clave como los ratios de apalancamiento y el costo de adquisición. El escenario optimista proyecta una recuperación hacia nuevos máximos, lo cual permitiría a la empresa continuar con su agresivo ciclo de compras anuales. En contraste, la vigilancia del soporte de precios será fundamental, por lo cual los inversores deberán monitorear de cerca el flujo de caja operativo y las obligaciones financieras.
