Nasdaq presentó ante la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) una solicitud para eliminar los límites de posición y de ejercicio de 25.000 contratos que se aplicaban a opciones sobre fondos cotizados al contado (spot) de Bitcoin y Ether. La solicitud buscó la paridad con las opciones de ETF de materias primas tradicionales y presentó el cambio como un paso para profundizar la liquidez y mejorar la gestión de riesgos institucional.
Nasdaq presentó el cambio mediante un Form 19b-4. La solicitud se dirige a opciones vinculadas a los principales ETF de cripto al contado (spot), citando explícitamente productos importantes como BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) y su contraparte de Ethereum (ETHA), junto con ofertas de otros emisores institucionales. Los participantes de mercado nombrados en la presentación incluyen gestores de activos y creadores de mercado que negocian o cubren exposición en estos productos ETF.
La SEC renunció a su período de espera estándar de 30 días, haciendo que el cambio normativo de Nasdaq entrara en vigor de manera inmediata, mientras que una revisión más amplia de la SEC está programada para concluir a finales de febrero.
Nasdaq argumentó que los límites ya no eran apropiados dado los volúmenes de negociación y la liquidez de los ETF subyacentes. La bolsa dijo que el cambio se alinea con los “principios de comercio justos y equitativos” y elimina lo que describió como “discriminación injusta” entre las opciones de ETF cripto y las opciones de ETF de materias primas convencionales.
Lo que propuso Nasdaq y a quién afecta
Eliminar el tope de 25.000 contratos permite a los creadores de mercado y a los traders institucionales escalar coberturas y construir estrategias de opciones más grandes sin violar un techo impuesto por la bolsa. La solicitud sostiene que esto favorecerá spreads compra-venta más ajustados, aumentará el interés abierto y permitirá un descubrimiento de precios más eficiente en todo el conjunto de derivados.
Los reguladores históricamente utilizaron límites de posición para frenar el riesgo de concentración y disuadir la manipulación. La propuesta de Nasdaq reconfigura ese intercambio, desplazando el énfasis hacia una supervisión específica por producto vinculada a métricas de liquidez en lugar de un tope fijo de contratos.
Los inversores y los equipos de cumplimiento deben vigilar la revisión en curso de la SEC, que debe concluir a finales de febrero, la cual será el próximo punto de control formal para evaluar si la mejora en la liquidez y en las prácticas de gobernanza del mercado justifican la eliminación permanente de los topes.
Si las conclusiones finales de la SEC ratifican el cambio, las mesas de negociación, los creadores de mercado y las bolsas podrán ajustar los modelos de riesgo y la asignación de capital para reflejar posiciones de opciones permisibles mayores, potencialmente atrayendo más flujo institucional hacia los derivados de ETF cripto.
