Bitwise Asset Management registró un fideicomiso denominado Bitwise Uniswap ETF, marcando los primeros pasos hacia una presentación final ante la SEC. La misma establece la estructura de fideicomiso que Bitwise probablemente utilizará mientras prepara una solicitud formal.
Según la presentación del fideicomiso de Bitwise, se traza una hoja de ruta legal un producto final siguiendo las reglas de la SEC. Bitwise ha aplicado el modelo de fideicomiso a lo largo de su conjunto de productos, incluido el Bitwise 10 Crypto Index Fund (BITW), y ha utilizado estructuras similares al buscar listados de ETP.
La firma también ha estado activa con nuevos lanzamientos de productos como el Bitwise Proficio Currency Debasement ETF (BPRO) y está llevando a cabo una alianza estratégica con Morpho, la cual ofrece un rendimiento del 6% en USDC.
Si bien registrar un fideicomiso no es una presentación total ante la SEC, sí es un paso preparatorio y operativo que precede a una solicitud formal de ETF y a las divulgaciones detalladas que la SEC requiere sobre valoración, custodia e integridad del mercado.
Seguir estos pasos es sumamente importante para Bitwise, ya que gracias a las reglas de la SEC se ha reducido en gran parte la incertidumbre legal que rodea al mundo DeFi. Gran parte de este trabajo se dió cuando la SEC cerró el caso de investigación sobre Uniswap Labs en febrero del año pasado , aliviando una gran carga de ejecución que anteriormente complicaba la inclusión de UNI en productos regulados.
Al mismo tiempo, los cambios normativos en 2025 que agilizaron las aprobaciones para ciertos ETFs de criptomonedas han mejorado la vía para los gestores de activos, pero aplicar esos marcos a un token descentralizado como UNI sigue siendo complejo.
Desafíos operativos que enfrenta Bitwise
Cuando Bitwise avance con una solicitud formal para lanzar un ETF, deberá resolver una serie de desafíos procesales y operativos clave para cumplir con los requisitos regulatorios. Entre los puntos centrales estará la necesidad de demostrar una valoración fiable del activo y la integridad del mercado.
Otro punto central será la custodia y la liquidación de los tokens, un aspecto especialmente sensible tratándose de activos on-chain. Bitwise tendrá que detallar acuerdos con custodios calificados capaces de gestionar de forma segura la transferibilidad de UNI, así como las interacciones con contratos inteligentes, garantizando estándares elevados de seguridad operativa y continuidad del servicio.
Por último, el regulador pondrá especial atención en la gobernanza y los controles operativos del ETF. Esto incluye cómo el fondo ejercerá —o se abstendrá de ejercer— los derechos de gobernanza del protocolo, cómo se gestionarán los procesos de creación y rescate de participaciones.
El siguiente paso formal de Bitwise será preparar y presentar el Form N‑1A y las divulgaciones asociadas. El cronograma de revisión de la SEC es incierto, y las señales regulatorias más amplias importan: una posible decisión de la SEC sobre la suite de presentaciones de ETFs de altcoins de Bitwise pondría a prueba el enfoque de la agencia hacia productos vinculados a DeFi y podría influir en cómo se evalúa la solicitud de Uniswap.
