El Banco Central Europeo (BCE) reiteró su advertencia sobre los riesgos globales de las stablecoins y elevó el tono tras declaraciones de noviembre de 2025 de responsables como la presidenta Christine Lagarde y el gobernador Olaf Sleijpen. Según el BCE, la rápida adopción de tokens anclados a divisas extranjeras puede tensar la liquidez bancaria y reducir la efectividad de la política monetaria.
El BCE identifica varias vías de contagio sistémico y advierte que las stablecoins pueden «siphon off» depósitos minoristas, reduciendo la base de financiación estable de los bancos europeos y empujando a las entidades hacia fuentes de liquidez más volátiles.
El crecimiento de stablecoins denominadas en dólares —que aumentó un 48% en 2025 hasta superar una capitalización aproximada de $300.000 millones— plantea un riesgo de erosión de la soberanía monetaria y de la transmisión de la política del BCE.
El BCE también subraya la posibilidad de una «run» digital, con redenciones masivas que obliguen a emisores a liquidar reservas a precios de «fire sale». Ese escenario, pavimentado por precedentes como el colapso de TerraUSD en mayo de 2022, podría perturbar mercados de activos de alta liquidez; las mayores stablecoins concentran reservas comparables a importantes fondos del mercado monetario, con exposición relevante a letras del Tesoro de EE. UU.
Riesgos clave señalados por el BCE
Además, el organismo advierte sobre el arbitraje regulatorio transfronterizo en modelos con emisores conjuntos de la UE y terceros países. Cuando los inversores europeos privilegien tokens emitidos bajo normas comunitarias en momentos de estrés, los emisores podrían no disponer de reservas suficientes supervisadas por la UE para satisfacer tanto a tenedores europeos como no europeos, amplificando el riesgo dentro del espacio euro.
El BCE y entidades multilaterales exigen marcos regulatorios coordinados. El Banco de Pagos Internacionales (BIS) calificó las stablecoins como fuente de riesgo sistémico en su informe anual de 2025 y promovió la tokenización acelerada por bancos centrales como alternativa regulada.
En la UE, la normativa MiCA y las advertencias del Comité Europeo de Riesgo Sistémico aparecen en el debate como instrumentos para mitigar vulnerabilidades; al mismo tiempo, la divergencia de enfoques con Estados Unidos expone un dilema sobre si el futuro del dinero será predominantemente privado o centralizado.
En el ámbito operativo y de protección al usuario, el BCE pone el foco en la transparencia de reservas, mecanismos de redención y salvaguardas contra el fraude, al considerar que la ausencia de estos elementos erosiona la confianza y aumenta la probabilidad de pánicos digitales.
La advertencia del BCE realza un cuadro de riesgos heterogéneos: bancarios, de política monetaria, de mercado y operativos, que exigen respuestas regulatorias internacionales.
