Grayscale presentó un formulario S-3 ante la SEC para convertir su Grayscale Zcash Trust en un spot Zcash ETF que podría listarse en NYSE Arca bajo el ticker ZCSH. La noticia ha reavivado expectativas de que el precio de ZEC supere los $600, en un contexto de expansión de productos con lanzamientos y registros recientes.
Grayscale registró la intención formal de transformar su fondo en un ETF spot mediante un S-3, un marco que habilita la oferta y el listado si recibe aprobación regulatoria. El trust mantenía aproximadamente 394.400 ZEC, valorados en cerca de $199,2 millones a fecha del 25 de noviembre de 2025, y sufrió una caída del 19,71% tras la comunicación del trámite.
La firma ya había lanzado spot ETFs para Dogecoin y XRP el 24 de noviembre de 2025 y ha presentado solicitudes para otros activos como Avalanche y Solana, evidenciando una estrategia sostenida de ampliación de su gama de ETFs cripto.
Zcash ofrece privacidad opcional mediante pruebas de conocimiento cero (zk-SNARKs), un método criptográfico que permite verificar transacciones sin revelar detalles subyacentes. A diferencia de monedas con privacidad total, Zcash permite claves de visualización para divulgación selectiva, una característica diseñada para facilitar el cumplimiento normativo.
Impacto en precio y riesgos para inversores y compliance
El mercado reaccionó con volatilidad: ZEC registró un rally acumulado de hasta 1.000% en meses recientes y, tras la presentación de Grayscale, cayó por debajo de $500. Aun así, algunos analistas estiman que un rompimiento al alza podría situar el precio por encima de $600 y generar cerca de $19,43 millones en liquidaciones de posiciones cortas.
Un catalizador relevante es el halving programado en noviembre de 2025, que reduce la recompensa por bloque de 3,125 ZEC a 1,5625 ZEC, aumentando la escasez teórica del activo.
Los riesgos enumerados incluyen la incertidumbre regulatoria —la SEC mantiene la facultad decisoria—, la posibilidad de centralización del suministro si grandes vehículos institucionales concentran posiciones, y vulnerabilidades técnicas asociadas a las zk-SNARKs y a la configuración inicial del protocolo.
Además, algunos modelos de valoración señalan un «fair value gap» entre $430 y $353 que podría actuar como soporte a la baja, incluso ante escenarios extremos que proyectan descensos severos.
La solicitud de Grayscale abre una vía regulada para acceso institucional a Zcash, pero su éxito depende de la revisión de la SEC y de la dinámica post-conversión del trust; además, el halving de noviembre de 2025 actuará como catalizador sobre la oferta.
