El mercado de Bitcoin enfrenta una intensa presión vendedora. Más de $104 mil millones en BTC mantenido durante años se ha movido desde 2024. Este evento coincide con la reciente caída del precio desde $126,000 hasta la zona de $100,000. Esta distribución de tenedores de largo plazo (LTH) ha desatado un acalorado debate sobre quién está vendiendo, según analistas como Alex Thorn de Galaxy.
Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy, destacó cifras impactantes que alimentan esta narrativa. Señaló que 470,000 BTC con más de cinco años de antigüedad cambiaron de manos solo en 2025. Al combinar esto con los movimientos de 2024, la cifra supera los $104 mil millones. Esto representa casi la mitad de todo el Bitcoin en circulación de esa antigüedad. Thorn calificó esta distribución como «enorme» y «sin precedentes» en los últimos dos años.
Este movimiento masivo plantea dudas sobre la filosofía fundamental de Bitcoin. Troy Cross, profesor de Reed College, sugirió que si los «OGs» (primeros adoptantes) realmente están saliendo del mercado, esto desafía el espíritu fundador de Bitcoin. Implicaría que estos primeros creyentes ahora ven el activo como una inversión tradicional al estilo IPO. Sin embargo, no todos los analistas en cadena están de acuerdo con esta interpretación pesimista.
¿Son realmente los «OGs» los que venden o es el pánico de los nuevos operadores?
El analista ‘Checkmate’ y el CEO de Blockstream, Adam Back, argumentan que el término «dumping de OGs» está siendo mal utilizado. Back afirmó que los gráficos «cuentan una historia muy diferente». Los datos en cadena desglosados por Checkmate muestran que la mayoría de la oferta reactivada en 2024 y 2025 proviene de monedas más jóvenes. Específicamente, 0.7 millones de BTC tenían entre 6 meses y 1 año, y 0.65 millones de BTC tenían entre 1 y 2 años. Esto sugiere que son los traders de ciclos recientes asegurando ganancias, no los verdaderos tenedores a largo plazo.
La economía del activo se complica por una «guerra de ventas» en dos frentes. Datos de CryptoQuant revelan que los inversores de ETF al contado se unen a la presión. Los ETF de Bitcoin al contado registraron una salida neta acumulada de casi $21 mil millones en siete días. Esta es la mayor salida en seis semanas, convirtiendo el motor de demanda institucional en una fuente de oferta. Con los ETF ya no absorbiendo la venta de los LTH, el sesgo del mercado a corto plazo podría seguir inclinado a la baja.
