La entidad financiera Keefe, Bruyette & Woods (KBW) ha modificado su postura sobre el sector de la minería de Bitcoin, rebajando las calificaciones de las empresas Bitfarms, Bitdeer y HIVE Digital. Según el analista Stephen Glagola, el paso de un modelo de negocio basado puramente en criptoactivos hacia la inteligencia artificial presenta desafíos operativos considerables.
Esta decisión surge en un entorno donde los márgenes de beneficio se encuentran en niveles críticos tras el último proceso de reducción de recompensas. Por ende, aunque la transición hacia el alojamiento de computación de alto rendimiento resulte atractiva, la monetización real de estos servicios podría tardar mucho más tiempo del que los inversores han proyectado inicialmente.
Ante la incertidumbre regulatoria y técnica, las firmas mineras han comenzado a comercializarse como proveedores de infraestructura digital para capturar parte del auge tecnológico actual. No obstante, la transformación de instalaciones diseñadas para procesadores específicos en centros de datos aptos para la IA requiere inversiones de capital masivas y estándares de operatividad extremadamente rigurosos y costosos.
Desafíos financieros y operativos en la reestructuración del sector minero
Bitfarms, bajo la dirección de Ben Gagnon, ha centrado su estrategia en el desarrollo de su sitio de 120 megavatios en Pensilvania para atraer contratos corporativos. A pesar de esto, el mercado parece haber asimilado ya estas expectativas, por lo cual no se esperan acuerdos de arrendamiento formales hasta finales del próximo año 2026, según las proyecciones financieras.
Por otro lado, Bitdeer enfrenta una drástica reducción en su precio objetivo, el cual descendió de 26,50 a 14 dólares debido a riesgos de ejecución. Aunque la compañía busca liderar el mercado mediante su tecnología Sealminer, su creciente enfoque en la nube de IA añade capas de dudas sobre su capacidad de escalar operaciones de manera eficiente y rentable.
¿Podrán estas empresas sostener sus operaciones sin diluir excesivamente el valor de sus acciones?
HIVE Digital, asimismo, ha visto su valoración recortada significativamente al cuestionarse la durabilidad de su ventaja competitiva en el sector de la infraestructura. Al depender de canales externos y financiamiento de equipos, la firma queda subóptimamente posicionada frente a competidores especializados en centros de datos puros, lo que debilita su retorno sobre el capital invertido.
En última instancia, la consolidación de esta tecnología exige una paciencia que muchos accionistas podrían no estar dispuestos a mantener durante los próximos trimestres. El mensaje de KBW es claro: el camino desde la minería de Bitcoin hacia la infraestructura de alto rendimiento es una travesía costosa que podría exigir nuevas rondas de financiamiento antes de dar frutos.
