Las empresas de tesorería cripto que cotizan en bolsa, una vez vistas como una puerta de entrada segura a los activos digitales, enfrentan una severa crisis. Un reciente análisis elaborado por expertos del banco global Standard Chartered revela que estas firmas están rindiendo significativamente peor que las criptomonedas que acumulan en sus balances, generando una creciente preocupación entre los inversores.
La estrategia parecía sencilla: compañías que adquieren criptomonedas como Bitcoin o Ether para su tesorería, permitiendo a los inversores obtener exposición indirecta a través de acciones tradicionales. Sin embargo, los datos duros muestran una realidad alarmante. Strategy, la mayor tenedora corporativa de Bitcoin, ha visto caer sus acciones cerca de un 45% desde su máximo de noviembre, mientras que el propio BTC ha ganado un 10% en el mismo período. Un caso aún más drástico es el de Metaplanet, cuyas acciones se han desplomado un 78% desde su pico en mayo, a pesar de que Bitcoin solo retrocedió un 2% desde entonces.
Saturación del Mercado y Temor de los Inversores
El fenómeno no se limita a Bitcoin. SharpLink Gaming, una firma con una tesorería en Ethereum, ha perdido un 87% de su valor bursátil, mientras que ETH se ha revalorizado un 115%. Del mismo modo, Helius Medical Technologies, con exposición a Solana, vio sus acciones caer más de un 97% en lo que va del año, un contraste abrumador con la corrección del 33% de SOL. Esta desconexión entre el valor de las acciones y los activos subyacentes plantea serias dudas sobre el modelo.
Según los analistas, la principal razón detrás de esta tendencia es la saturación del mercado. La existencia de más de 140 empresas de tesorería cripto ha comprimido los múltiplos sobre el valor neto de los activos, erosionando la prima que los inversores estaban dispuestos a pagar. Anteriormente, estas acciones eran uno de los pocos vehículos regulados para acceder al mercado cripto, pero la proliferación de opciones de inversión directa ha disminuido su atractivo.
El bajo rendimiento de estas acciones ha sembrado el temor en el mercado. Existe una preocupación legítima de que, en una futura recesión del mercado cripto, estas empresas de tesorería cripto se vean obligadas a liquidar masivamente sus tenencias para cubrir deudas, lo que podría acelerar una caída de precios y agravar la crisis. Esta posibilidad añade una capa de riesgo sistémico que no existía anteriormente.
La situación actual demuestra que la inversión indirecta a través de estas entidades no es un refugio seguro. La valoración de estas empresas de tesorería cripto parece estar más influenciada por el pánico del mercado de valores que por el rendimiento real de los activos digitales que poseen. Los inversores ahora deben sopesar si el riesgo de una mala gestión corporativa supera los beneficios de la exposición indirecta, un dilema que definirá el futuro de esta tecnología de inversión.
