El protocolo Multiliquid de Uniform Labs busca solucionar las principales fricciones operativas y de liquidez en el mercado de aproximadamente 35.000 millones de dólares de activos reales tokenizados (RWA), excluyendo las monedas estables.
Multiliquid se presenta como una capa de liquidez institucional diseñada para convertir activos ponderados por riesgo (APR) tokenizados, tradicionalmente ilíquidos —incluyendo crédito privado, capital privado, bienes raíces y materias primas—, en instrumentos utilizables en operaciones de tesorería. El protocolo implementa liquidación y reembolso instantáneos 24/7 para eliminar las ventanas controladas por el emisor y los retrasos de salida de varios días que actualmente bloquean el capital.
Mecanismos técnicos clave incluyen swaps atómicos basados en el valor liquidativo (NAV), que ejecutan conversiones al valor liquidativo (VL) sin deslizamiento, y liquidez directa del emisor, obtenida a través de enlaces de acuñación y reembolso con emisores de monedas estables integrados.
La arquitectura de Multiliquid integra controles de permisos y listas blancas, junto con capacidades KYC/AML para permitir la participación regulada sin necesidad de capas de cumplimiento retroactivas. En respuesta a las restricciones regulatorias sobre los tokens de pago que generan rendimiento, el protocolo separa la funcionalidad de pago de la generación de rendimiento: las monedas estables siguen siendo canales de pago, mientras que el rendimiento se obtiene mediante swaps en fondos del mercado monetario tokenizados regulados y otros activos ponderados por riesgo (APR).
Cómo funciona Multiliquid y los problemas que aborda
El protocolo se presenta como un puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas (DeFi), ofreciendo una ejecución predecible y una liquidez profunda y conforme a las normativas para movimientos de capital a gran escala. Al obtener liquidez de los emisores en lugar de creadores de mercado automatizados o de terceros, Multiliquid busca proporcionar una profundidad casi ilimitada y un menor riesgo de contraparte para los participantes institucionales.
El contexto regulatorio es importante: la evolución de los marcos que restringen el pago de intereses directamente sobre las monedas estables ha creado un dilema para las instituciones que necesitan tanto canales de pago en cadena como rendimiento. La separación de Multiliquid entre pago y rendimiento se presenta como una respuesta orientada al cumplimiento normativo a dicha restricción.
De adoptarse ampliamente, este enfoque podría reducir la fricción operativa para las instituciones que consideran activos tokenizados, a la vez que alinea los controles de custodia, KYC/AML y listas blancas con las expectativas regulatorias. Multiliquid reestructura los RWA tokenizados abordando la iliquidez, el riesgo de descubrimiento de precios y las barreras de cumplimiento con la liquidación del valor liquidativo (NAV), liquidez directa del emisor y un conjunto de protocolos con permisos.
