Todo lo que necesita saber sobre los valores simbólicos: ¿son el camino del futuro?
Hoy en día, los valores no suelen ser tokenizados . No puede comprar una parte de AAPL, por ejemplo, como si comprara un token. Sin embargo, eso podría cambiar en el futuro. Los analistas esperan que las ofertas de token de seguridad, o STO, cambien el mundo de las finanzas en los próximos años.
¿Están viniendo los valores tokenizados realmente? ¿Qué tipo de cambios podemos esperar cuando lleguen los valores tokenizados? Anthony Pompliano , fundador y socio de Morgan Creek Digital Assets, recientemente intentó responder estas preguntas en una publicación de blog . Hoy, le explicamos todo lo que necesita saber acerca de los valores con token.
Los tokens pueden tener tres funciones
Hace un par de años, no estaba claro qué significaba realmente el término "token". Hoy, sin embargo, las organizaciones reguladoras están empezando a desarrollar una definición para los tokens. La organización reguladora financiera de Suiza, FINMA , por ejemplo, ha explicado que los tokens pueden tener tres funciones:
- Fichas de pago (como bitcoin)
- Fichas de utilidad (como Filecoin)
- Tokens de activos / Tokens de seguridad (como tokens que representan una participación en una empresa)
Los tokens de pago están diseñados para ser un medio de pago. Bitcoin , por ejemplo, es un token de pago porque se puede transferir fácilmente de una persona a otra y ese es el propósito principal de bitcoin. Los tokens de utilidad , mientras tanto, le permiten "utilizar" un producto o servicio. El token de Filecoin, por ejemplo, se puede gastar en espacio de almacenamiento en la red de Filecoin.
Las fichas de activos, mientras tanto, son un tipo de entidad completamente nuevo. Son como una acción tradicional combinada con un token digital.
¿Cómo funcionan los tokens de seguridad?
La mayoría de los países del mundo hoy en día tienen leyes estrictas que rigen los valores. Estas leyes están diseñadas para proteger a los inversores . Debido a estas leyes, los inversores no son bombardeados constantemente por las ofertas de seguros fraudulentos o los esquemas piramidales: alguien debe superar ciertos obstáculos regulatorios antes de vender valores a los inversores.
Los tokens de seguridad , como los valores, están sujetos a las regulaciones de seguridad federales. No están diseñados como una forma de eludir las regulaciones existentes. Tratar de eludir las regulaciones usando tokens de seguridad es ilegal, y muchas compañías ya han enfrentado sanciones severas por realizar ICO que se parecen a las ventas de seguridad. Esto se considera una venta de seguridad no registrada y sin licencia, que es ilegal en la mayoría de los países.
Pompliano , en su publicación en el blog Medium, tenía una forma ingeniosa de pensar en tokens de seguridad en comparación con otros activos digitales:
"Si las criptomonedas como Bitcoin se consideran" dinero programable ", entonces usted puede considerar las Fichas de Seguridad como una versión de" propiedad programable ". Esto significa que cualquier activo con propiedad puede y debe ser tokenizado (acciones públicas y privadas, deudas, bienes raíces, etc.) . ”
Beneficios de un token de seguridad
Ya tenemos sistemas bien establecidos para la negociación de valores. Puedes comerciar con acciones en los mercados de valores, ¿verdad? Entonces, ¿cuál es el beneficio de un token de seguridad? ¿Por qué necesitamos poner valores en la cadena de bloques?
Pompliano identifica una serie de ventajas de tokens de seguridad, que incluyen todas las siguientes:
Sin intermediario: uno de los principales beneficios de un token de seguridad es que elimina al intermediario de las transacciones de inversión. Por lo general, para comprar una garantía, necesita trabajar con un intermediario, como un corredor, un banco o algún tipo de institución financiera. Sin embargo, con un token de seguridad, una empresa podría vender, por ejemplo, una parte de sí misma sin la necesidad de un intermediario.
Tarifas más bajas: debido a la falta de intermediarios, un sistema basado en token de seguridad se asociaría con tarifas más bajas. El moderno sistema financiero se basa en tarifas, y los bancos reducen prácticamente todas las transacciones financieras. Los tokens de seguridad eliminan la necesidad de la mayoría de los banqueros. Mientras tanto, los contratos inteligentes también podrían reducir la necesidad de abogados.
Operaciones más rápidas: los intermediarios no solo agregan costos al acuerdo, sino que también aumentan la fricción. Una venta de fichas de seguridad no tendría intermediarios, lo que significa una ejecución más rápida de los tratos. Cuando hay menos personas involucradas en un trato, significa velocidades más rápidas.
Exposición libre al mercado internacional: hoy, nuestra economía está más globalizada que nunca. Los sistemas financieros tradicionales, sin embargo, no se han puesto al día. Es difícil para los inversionistas en los Estados Unidos invertir en una empresa taiwanesa o en un producto inmobiliario, por ejemplo. Los tokens de seguridad podrían introducir un mercado de valores internacional verdaderamente global en el que las empresas pueden comercializar sus activos a cualquier persona que tenga conexión a Internet (suponiendo que cumplan con los requisitos reglamentarios).
Funciones automatizadas: los mercados de token de seguridad podrían tener importantes funciones automatizadas integradas en el sistema. Los contratos inteligentes podrían automatizar varias funciones, reduciendo la necesidad de abogados y reduciendo la fricción.
Menos manipulación por parte de Big Finance: las grandes instituciones financieras tienen una enorme influencia sobre el mercado. El poder corrompe, y las instituciones financieras a menudo son atrapadas manipulando los mercados para su propio beneficio. Un mercado de token de seguridad dará lugar a una menor manipulación por parte de las instituciones financieras.
Cómo hacer que los tokens de seguridad sean legalmente compatibles
Las leyes de token de seguridad varían ampliamente en todo el mundo. Algunos países han comenzado a hacer cumplir las leyes tradicionales sobre los activos digitales de hoy. Otros países han permitido que las fichas importantes como ETH y XRP continúen ocupando un "área gris" de la ley.
Sin embargo, cuando se hacen correctamente, los tokens de seguridad no tienen que infringir la ley: pueden cumplir con la ley fácilmente. Estas son algunas de las regulaciones que los vendedores de tokens de seguridad deben tener en cuenta para avanzar:
Regla D
Algunos tokens de seguridad son elegibles para el Formulario D. Puede presentar electrónicamente el Formulario D con la SEC para evitar ser registrado. El formulario puede ser presentado después de que los valores hayan sido vendidos. Para que su venta de token de seguridad califique para un envío en forma D, su venta debe cumplir con los requisitos de la Sección 506c. Una venta de fichas que cumple con la norma 506c es aquella en la que los inversores están acreditados y donde la información proporcionada a los inversores está "libre de declaraciones falsas o engañosas". Muchos inversores también tienen prohibido vender su participación en la propiedad durante al menos 12 meses después de su compra inicial.
Reglamento A +
Este reglamento es otra exención disponible para ciertos vendedores de token de seguridad. Bajo la Regulación A +, las compañías pueden ofrecer una seguridad calificada con la SEC a inversionistas no acreditados a través de una solicitud general de hasta $ 50,000,000 en inversión. La regulación A + requiere que los usuarios registren su token como seguridad, y el registro de seguridad también requiere una auditoría, razón por la cual esta regulación lleva más tiempo que otras ofertas.
Regulación S
Ciertas ventas de fichas de seguridad calificarán para la Regulación S, que es cuando una oferta de valores se ejecuta en un país fuera de los Estados Unidos y, por lo tanto, está exenta del requisito de registro. Sin embargo, la compañía que ejecuta la venta de fichas de seguridad todavía debe cumplir con las leyes de valores apropiadas en el país en el que ofrece la seguridad.
Desventajas de los tokens de seguridad
Los tokens de seguridad no son perfectos. Podrían representar el futuro. O bien, nunca podrían despegar debido a ciertas desventajas. Esos inconvenientes incluyen:
Las responsabilidades de los intermediarios deben trasladarse al comprador o al vendedor: eliminar al intermediario de la transacción puede parecer algo bueno, y está asociado con ventajas poderosas. Sin embargo, eliminar al intermediario significa que las responsabilidades del intermediario deben ser absorbidas por el comprador o el vendedor. Los inversores pueden ser responsables de hacer su propia diligencia debida, por ejemplo. Las instituciones financieras que suscriben un acuerdo pueden ser reemplazadas. Otros deberes de un intermediario incluyen la preparación de materiales de marketing, la recopilación de intereses de los inversores y la reducción del riesgo mediante la verificación de la seguridad y el cumplimiento normativo. Todas estas cosas contribuyen a una oferta de seguridad exitosa.
Las empresas independientes deben dar un paso adelante: en el futuro, es posible que se requiera que las ofertas de token de seguridad suscriban su propia oferta. Por supuesto, técnicamente no pueden realizar su propia suscripción, por lo que es posible que deban pagar a firmas independientes para completar el proceso. Este podría ser un sistema efectivo si los suscriptores independientes son terceros genuinamente neutrales, pero también puede generar conflictos de intereses.
Se puede aprovechar a los inversores independientes : Es posible que los inversores independientes deban realizar su propio análisis de riesgo. En lugar de confiar en una institución financiera de intermediarios, usted podría ser responsable de hacer su propia diligencia debida. Ya tiene que hacer esto hoy, pero un mercado más abierto de ofertas de token de seguridad requeriría una mayor diligencia debida. Un gran porcentaje de inversionistas no tiene las habilidades, la experiencia o los antecedentes para investigar adecuadamente una inversión, por lo que confiamos en que las instituciones financieras lo hagan por nosotros. Los futuros mercados de token de seguridad pueden depender de que los inversores hagan su propio trabajo duro. O bien, podría crear un sistema en el que los inversores caigan constantemente en estafas .
Puede leer la discusión completa de Pompliano sobre los tokens y reglamentos de seguridad aquí .
