Los fondos cotizados (ETFs) de Bitcoin en Estados Unidos han alcanzado un hito histórico con un volumen semanal récord de $40,32 mil millones. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock domina este mercado, concentrando $27,79 mil millones, lo que representa casi el 70% del volumen total. Este fenómeno coincide con significativas salidas de capital y una pronunciada caída en el precio de Bitcoin, generando debate sobre si estamos presenciando una capitulación institucional o simplemente ajustes estratégicos de cartera.
Los ETFs de Bitcoin registraron una sesión particularmente activa con un volumen conjunto superior a $11,01 mil millones, de los cuales IBIT aportó aproximadamente $8.000 millones en un solo día. Lanzado en enero de 2024, IBIT ha logrado acumular cerca de $72.000 millones en activos bajo gestión y ha recibido aproximadamente $50.000 millones en entradas netas desde su inicio. El fondo ha generado ingresos superiores a algunos productos tradicionalmente dominantes y, en términos de entradas anuales, llegó a superar al ETF de oro más reconocido.
Eric Balchunas, analista sénior de ETFs, señaló que «volúmenes tan elevados, aunque llamativos, suelen ser ‘normales’ durante periodos de estrés de liquidez», refiriéndose a los picos de negociación que combinan compradores y vendedores agresivos. La creciente participación de instituciones conservadoras, como algunas universidades que han incrementado sus posiciones en IBIT, refuerza la interpretación de que estamos ante una adopción estructural más que un simple episodio especulativo.
El debate sobre la «Capitulación» institucional
A pesar del volumen récord, el sector experimentó salidas notables. IBIT sufrió una salida histórica diaria de $523 millones el 19 de noviembre de 2025 y acumuló aproximadamente $1,26 mil millones en reembolsos ese mes. En conjunto, los ETFs spot de Bitcoin registraron más de $3.000 millones en salidas durante noviembre de 2025, con episodios puntuales de $291 millones y pérdidas diarias agregadas del orden de $946 millones para el sector.
La presión vendedora coincidió con una caída del 23% en el precio de Bitcoin durante noviembre de 2025, hasta situarse en torno a $86.700, llegando a tocar mínimos relativos cercanos a $80.000. Un análisis de posicionamiento reveló que el precio medio de entrada ponderado de muchos tenedores del ETF superaba los $90.000, dejando a un número sustancial de posiciones en pérdidas latentes.
Interesantemente, mientras algunos ETFs registraban salidas, otros como FBTC de Fidelity y el Bitcoin Mini Trust de Grayscale captaron entradas de capital durante el mismo periodo, lo que sugiere una rotación entre gestores y estrategias más que un abandono definitivo. Estos movimientos han sido interpretados principalmente como:
La combinación de volúmenes récord y flujos mixtos evidencia una integración más profunda de Bitcoin en los canales institucionales regulados, mientras expone la sensibilidad de estos flujos a episodios adversos del mercado.
