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¿Es Alarmista Comparar las Criptomonedas con el Colapso de las Hipotecas Subprime de los Años 2000?

¿Es Alarmista Comparar las Criptomonedas con el Colapso de las Hipotecas Subprime de los Años 2000?

Hay quien establece un paralelismo entre el último desplome de las criptomonedas, que ha hecho desaparecer más de 1,2 billones de dólares de su valor, y la crisis de las hipotecas de alto riesgo de principios de la década de 2000.

La crisis de las hipotecas de alto riesgo provocó la mayor recesión económica desde la Gran Depresión, que comenzó en septiembre de 1929 y duró hasta 1933.

Varios analistas y personas, entre ellos el viejo escéptico de las criptomonedas Paul Krugman, han relacionado la última caída del mercado de criptomonedas con la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Sin embargo, algunos economistas y analistas no están de acuerdo.

En un artículo de opinión publicado en The New York Times el 27 de enero, el economista Paul Krugman, galardonado con el Premio Nobel, escribe que encuentra «paralelismos incómodos» entre las criptomonedas y la crisis de las hipotecas de alto riesgo de la década de 2000. Señaló que, si bien las criptomonedas no suponen una amenaza para el sistema financiero porque las cifras no son lo suficientemente grandes, cada vez hay más pruebas de que los riesgos de las criptomonedas recaen de forma desproporcionada en personas que no entienden en qué se están metiendo y están mal equipadas para manejar los inconvenientes, citando un informe que muestra que el 55% de los operadores de criptomonedas carecen de un diploma universitario.

Por otra parte, el miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, Fabio Panetta, declaró el 25 de abril que las criptomonedas son ahora más grandes que el mercado estadounidense de las hipotecas de alto riesgo, de 1,3 billones de dólares, y que tienen «tendencias similares» a las del mercado que puso de rodillas al sistema financiero mundial.

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, advirtió el 7 de abril que no se deben repetir los errores de la década de 2000, cuando los bancos en la sombra y la explosión de nuevos productos financieros se combinaron para crear niveles de riesgo catastróficos.

Independientemente de los diferentes puntos de vista de todas las partes de la industria de las criptomonedas, está claro que un gran banco o gestor de activos está lanzando otro producto o servicio de criptomonedas cada semana. Fidelity y BlackRock han creado recientemente fondos cotizados de blockchain, criptomonedas y metaversos, y Goldman Sachs ha anunciado la primera línea de crédito respaldada por bitcoins.

Sin embargo, según el Wall Street Journal, la senadora estadounidense Elizabeth Warren escribió al director general de Fidelity el jueves, cuestionando la «idoneidad» de la decisión de la compañía de incluir Bitcoin en sus opciones de planes de jubilación 401(k), citando los «riesgos significativos de fraude, robo y pérdida» de las criptomonedas.

¿Son las criptomonedas capaces de causar el mismo tipo de estragos?

La gente cree que cuanto más se involucran la banca y las finanzas tradicionales, más se enredan los vínculos entre ambos mundos, más se exponen los inversores habituales y más sistémicos se vuelven los riesgos. A primera vista, es poco probable que las criptomonedas tengan las mismas consecuencias desastrosas que la crisis de las hipotecas de alto riesgo de la década de 2000.

En la última década, la capitalización del mercado mundial de criptomonedas se ha multiplicado, alcanzando más de 2 billones de dólares. Sin embargo, las pérdidas de 2 billones de dólares representan alrededor del 0,5% de los activos financieros mundiales y aproximadamente el 6% del PIB estadounidense.

La «rampa de entrada» y «rampa de salida», el punto en el que el inversor medio accede y sale de una criptomoneda, es una fuente de preocupación para los reguladores, según Alastair Sewell, de Fitch Ratings en Londres.

También dijo que lo más probable es que el enlace entre las finanzas tradicionales y las digitales sea un banco. Y dado que algunas de las casas digitales pueden utilizar los mercados de capitales, los inversores son cada vez más conscientes del amplio ecosistema de las criptomonedas.

Según Gregory Price, profesor de economía de la Universidad de Nueva Orleans, el colapso de las hipotecas de alto riesgo provocó inestabilidad económica debido al «desapalancamiento«, en el que las empresas financieras y las familias se vieron obligadas a vender activos para satisfacer las pérdidas de la financiación de la deuda.

«Las hipotecas de alto riesgo también podían utilizarse como garantía para la compra de otros activos, lo que no ocurre con las criptomonedas», dijo Price. «Que yo sepa, no hay mercados formales para la financiación de la deuda de las compras de criptomonedas. Por lo tanto, no es probable que un colapso de los precios de las criptomonedas tenga los mismos efectos catastróficos que el colapso de las hipotecas de alto riesgo.»

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