La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC, por sus siglas en inglés) publicó hoy su marco criptográfico, en el que la agencia publicó pautas sobre los casos en que considera las fichas como valores.
Antes de sumergirse, es importante tener en cuenta que si bien la nueva guía de la SEC proporciona cierta claridad legal para las organizaciones de criptografía, debe considerarse solo como una guía, ya que no es un documento legalmente vinculante.
Las directrices tan esperadas
El marco , que fue anunciado en noviembre de 2018 por el Director de Finanzas Corporativas de la SEC, William Hinman, que la agencia estaba trabajando activamente en el documento, guía a los emisores de fichas si sus monedas están incluidas en una clasificación de valores.
“Ahora la orientación del personal es la orientación del personal. "La Comisión puede seguir adelante y llevar a cabo acciones de cumplimiento de cualquier manera, pero la orientación del personal tiene un poco de peso, pero me gustaría hacer algo más formal a nivel de la Comisión, para que la gente tenga un poco más de certeza", dijo el Comisionado de la SEC Hester Pierce el marco.
Los factores que deben considerar los emisores de fichas
En el nuevo marco de la SEC, los emisores de fichas pueden encontrar varios factores que deben tener en cuenta al evaluar si sus monedas se consideran valores (especialmente cuando planean lanzar una OIC).
En las directrices, la SEC detalla los diferentes elementos de la prueba de Howey que evalúa si un activo se considera un contrato de inversión. Estos factores incluyen la inversión de dinero, la empresa conjunta y la expectativa razonable de ganancias derivadas de los esfuerzos de otros.
Además de los elementos mencionados anteriormente, la SEC considera otros factores en el proceso de evaluación de tokens, incluida la confianza en los esfuerzos de otros, los casos de uso de tokens, el desarrollo de la red, la correlación entre el mercado del token y el precio de compra. así como varios otros elementos.
El marco de la SEC también destacó los factores que los emisores de fichas deben considerar cuando evalúan monedas que se han vendido anteriormente. Los criterios de reevaluación incluyen (cuanto más fuerte es la presencia de los siguientes factores, menos probable es que se cumpla la prueba de Howey):
- La red de contabilidad distribuida, así como el activo digital, están completamente desarrollados y operativos (ya hay funciones de los tokens que los usuarios pueden utilizar).
- La creación y la estructura del token tienen como objetivo satisfacer las necesidades de los usuarios en lugar de alimentar la especulación.
- Si se factura como una moneda, el token funciona como una tienda de valor
- Las perspectivas de apreciación en el valor del activo digital son limitadas. Por ejemplo, el valor del activo digital se mantendrá constante o se degradará con el tiempo, por lo que no se espera que los usuarios lo mantengan durante largos períodos como una inversión.
Crítica del marco.
Si bien las nuevas directrices criptográficas de la SEC pretendían brindar mayor claridad legal a los emisores de tokens, las críticas del marco ya han surgido:
“La SEC prometió orientación que ayude empresarios para determinar qué fichas son valores, a continuación, publicados orientación diciendo 'Si tiene sentido utilizar una ficha, que es probablemente una seguridad',” Blockchain.com Presidente y Director Legal Marco Santori twitteé .
"Oh, fastidio. Simplemente dice 'Aquí hay una lista de todas las cosas que hacen los vendedores de fichas. Si hace las cosas en esta lista, el token podría ser una seguridad. No es tan útil como esperábamos. Lo siento por las sirenas ”, continuó.
Si bien parece que hay aspectos positivos y negativos del nuevo marco, la SEC ha hecho que la vida de los emisores de token sea un poco más fácil, y esperamos ver cómo cambia el espacio criptográfico.
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